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发布日期：2025-04-24 01:12 点击次数：133
电动垂直起降翱游器（eVTOL）区别于成例飞机的主要时期特色包括不错罢了垂直起降、选择踱步式电力激动以及专揽全电/羼杂能源时期。获利于电动机、电板和自动化时期的发展波多野结衣作品，与成例直升机比较，eVTOL愈加低碳环保、噪声更低、自动化品级更高，并由此产生了运转本钱低、安全性和可靠性高的上风。跟着城市空中交通的兴起，引起了eVTOL的研制愉快。
顶层瞎想下适航核定加速，eVTOL营业化有望加速2023年12月中央经济职责会议建议“打造生物制造、营业航天、低空经济等多少政策性新兴产业”。初次将“低空经济”列入政策性新兴产业，况且中央及各场地政府出台了一系列相应政策与之呼应。2024年12月25日，国度发改委牵头交通、民航、工信、公安等多部门，文牍低空经济司阐扬挂牌设立，这是我国低空经济发展的要津里程碑，对低空经济各畛域发展真理深化。据不齐备统计，超 20 多个省（自治区、直辖市）将“低空经济”联系实际写入当地的2024年政府职责文告。咱们以为，政策支援+司法平缓完善的情况下，eVTOL适航核定有望加速。2023年以来，峰飞航空、沃兰特航空、御风将来、小鹏汇天、时的科技等公司均已发布代表eVTOL产品，其中亿航智能于2023年10月取得型号及格证（TC），12月取得圭臬适航证（AC），2024年4月取得分娩许可证（PC），这三证均为全球首张，意味着亿航智能的eVTOL产业投入量产阶段。
应用场景丰富，eVTOL市集空间雄壮eVTOL按种类和应用场景不错分为监察翱游器、载货翱游器、载东说念主翱游器三大类，以及由此养殖出的各样支援性处事。不同用途翱游器在产品研发、制造、认证等方法具有齐备不同的要求与圭臬。咱们以为，从中期维度看：载东说念主翱游器应用场景有旅游不雅光、城市客运（UAM） 、区域客运（RAM）、伏击调停、消防调停等。载货翱游器需求仍以工业级无东说念主机为主，辩论性价比，预测eVTOL应用场景有限。把柄咱们的测算，预测到2030年，中期维度看eVTOL市集限度为1079.1亿元，其中旅游不雅光、载东说念主通航、消防调停、伏击调停市集辨别为72.0/704.0/95.6/207.5亿元。
投资建议建议柔和：1）万丰奥威（维权）：通航飞机全球向上，eVTOL进展值得期待；2）卧龙电驱：国内电机龙头，积极激动eVTOL产品研发；3）英博尔：深耕新能源汽车能源系统畛域，起步于与亿航智能互助；4）宗申能源：国内中微型能源领航者，民营航发调动型企业；5）宁德时期：全球电板企业龙头，凝合态电板有望打造航空级产品标杆。
风险指示eVTOL时期进展和本钱着落不足预期的风险、低空管制配套政策和材干不足预期的风险、适航认证进展不足预期的风险。
目次
一、eVTOL：低空发展中枢载体，营业化有望加速 3
1.eVTOL即电动垂直起降翱游器，多项性能上风清澈 3
2.eVTOL机型丰富，复合翼和倾转旋翼构型为发展干线 4
3.eVTOL整机包含六大子系统，电板及能源系统本钱占比高 6
4．顶层瞎想下适航核定加速，eVTOL营业化有望加速 7
二、应用场景丰富，eVTOL市集空间雄壮 10
1.eVTOL应用场景丰富，载东说念主场景秘籍多畛域 10
2．eVTOL市集空间雄壮，中期有望罢了千亿限度 11
三、投资建议 14
四、风险指示 15
图表目次
图1：不同里程下，eVTOL与火车、汽车和飞机耗时对比 3
图2：eVTOL在概述用时、碳排放、奥妙性、怡悦性等方面具有较为清澈的上风 4
图3：eVTOL运营本钱有望将至直升机的1/5 4
图4：eVTOL主要构型分类 5
图5：eVTOL产业链梳理 7
图6：eVTOL本钱组成 7
图7：场地政府高度疼爱低空经济产业发展 8
图8：全球eVTOL营业化时候表与主要玩家 9
图9：eVTOL应用场景 10
图10：eVTOL主要客群与应用场景 11
表1：eVTOL主要构型优污点 5
表2：国内eVTOL厂商产品进展 9
表3：eVTOL市集空间测算 11
表4：干系公司万得一致盈利预测 14
一、eVTOL：低空发展中枢载体，营业化有望加速
1．eVTOL即电动垂直起降翱游器，多项性能上风清澈
eVTOL即电动垂直起降翱游器，是低空畛域的新式翱游器，潜在市集后劲大。电动垂直起降翱游器（Electric Vertical Takeoff and Landing，eVTOL）区别于成例飞机的主要时期特色包括不错罢了垂直起降、选择踱步式电力激动以及专揽全电/羼杂能源时期。获利于电动机、电板和自动化时期的发展，与成例直升机比较，eVTOL愈加低碳环保、噪声更低、自动化品级更高，并由此产生了运转本钱低、安全性和可靠性高的上风。跟着城市空中交通（Urban Air Mobility，UAM）的兴起，引起了eVTOL的研制愉快。
安全可靠eVTOL用电板代替燃油箱、用电机代替发动机、用旋翼取代螺旋桨，选择踱步式能源系统、自动避障、自主驾驶、敏捷生动以及冗余设立、救急还原等时期，或配备整机降落伞，大幅提高了翱游安全性。同期，电气化的eVTOL简化了传统能源及传动复杂的机械结构，干豫了传统构型的戒指，运转流程愈加可靠。
绿色环保eVTOL绿色环保性能主要体现为选择新能源应用的DEP系统与降噪时期。eVTOL不错减少城市内的交通拥挤以及对化石燃料的依赖，适合碳中庸、碳达峰的航空交通将来趋势。同期，eVTOL杂音小的优点将使其尽可能地飞到社区中心，蔓延eVTOL在城市内的运转时候。
提效省时与汽车/火车比较，eVTOL出行效果更高，保时捷照应盘考测算路程在50-400km之间时eVTOL耗时将显耀缩小。
图1：不同里程下，eVTOL与火车、汽车和飞机耗时对比
贵寓开头：保时捷照应盘考，源达信息证券研究所
把柄保时捷照应盘考数据，以上海-苏州约80-90km的中短途出举止例，与汽车、高铁等比较，eVTOL高效方便；与直升机比较，eVTOL具有清澈的本钱和环保上风。
图2：eVTOL在概述用时、碳排放、奥妙性、怡悦性等方面具有较为清澈的上风
贵寓开头：保时捷照应盘考，源达信息证券研究所
运营经济与直升机比较，电动化使得eVTOL的整机、运维本钱大幅诽谤，重叠更低的东说念主工（自动驾驶）、场所本钱，麦肯锡预测eVTOL限度化运营后本钱将降至0.5-2.5好意思元/座/英里，约为直升机本钱的1/5。
图3：eVTOL运营本钱有望将至直升机的1/5
贵寓开头：麦肯锡盘考，源达信息证券研究所
2．eVTOL机型丰富，复合翼和倾转旋翼构型为发展干线
eVTOL的时期道路可分为多旋翼型、升力与巡航复合型、倾转旋翼/机翼型和倾转涵说念型四大类。eVTOL的举座瞎想构型、机体气动性、轻量化瞎想等维度的相反导致了不同产品的最大航程、巡航速率、翱游高度、乘客数目与最大载荷等中枢地能参数存在判袂，进而带来不同eVTOL产品在运转模式、处事范围、应用场景等维度的相反。基于激动能源款式，当今在研的eVTOL面容可分为多旋翼型、升力与巡航复合型、倾转旋翼/机翼型和倾转涵说念型四大类。其中后两类因翱游器可通过改变螺旋桨/机翼/涵说念标的罢了翱游器的起降和巡航，又称为矢量激动型。
图4：eVTOL主要构型分类
贵寓开头：保时捷照应盘考，源达信息证券研究所
复合翼和倾转旋翼构型为发展干线，寻求新构型时期干豫。当今eVTOL尚处于研发阶段，并不存在占全面上风的时期构型。具体时期决策选择应试虑应用场景。具体时期决策选择应试虑应用场景。从性能上看：多旋翼型不适用于长航程、航时的任务，翱游速率较慢、阻力较大，频繁载重也较小（一般在600kg傍边，仅有1-2座）。而大载重、长航程任务，复合翼及倾转旋翼在速率、航程等方面具有清澈上风（一般不错作念到2000kg，容纳4-5座）。从瞎想难度上看：倾转涵说念>倾转旋翼>复合翼>多旋翼。当今推出肯求适航的案例较多使用倾转旋翼构型和复合翼构型，较容易罢了营业化。
表1：eVTOL主要构型优污点
构型
多旋翼
复合翼
倾转旋翼
糗百成人版倾转涵说念
旋翼系统功能
垂直起降和巡航阶段均依靠旋翼提供升力。
使用孤独螺旋桨辨别罢了垂直起降和巡航。
通过改变推力标的罢了垂直起降和巡航。
通过改变推力标的罢了垂直起降和巡航。
优点
1．多旋翼构型具备垂直起降材干，大略在局促的空间内起降，不受跑说念戒指；2．多旋翼构型具有较高的支配性和生动性，不错在城市中灵活翱游；3．由于多旋翼具有多个旋翼，其自稳性相对较高，不错罢了牢固的翱游；4．机械结构相对浅易，翱游器安全冗余度较好，时期罢了难度较低。
1．该构型具有高速和长航程的材干，不错罢了更远距离的出行和高速巡航；2．翱游胁制系统浅易，产品研发时期门槛较低，研发速率更快，分娩与爱戴本钱和难度更低。
1．倾转旋翼构型不错在垂直起降和水平翱游之间诊治，具备较高的速率和航程；2．倾转旋翼构型既不错在城市中进行垂直起降，又不错在长距离翱游时以高速巡航，适合不同的出行需求。
1．该构型具有高速和长航程的材干，不错罢了更远距离的出行和高速巡航；2．相较于其他构型，该构型具有杂音低、奥妙性高、大地亏本胁制好的优点；3．相较于螺旋桨驱动的构型，该构型气动效果更高，增程后劲更大；4．涵说念构型使得杂音传播具有指向性，通过在涵说念内壁嘱托声衬诽谤杂音。
污点
1．多旋翼构型由于需要保管多个旋翼的运转，能耗相对较高，戒指了航程和续航材干；2．由于空气能源学性情的戒指，多旋翼构型的速率相对较低，无法罢了高速翱游；3．因绽放性的螺旋桨瞎想，翱游器在空中翱游时给大地带来的杂音较大，一朝出现事故，对大地东说念主员变成的伤害烈度较高，且尚无干豫性责罚决策。
1．垂直升力系统在平飞巡航阶段是“死重”，且产生极端阻力，戒指了整奢睿验载荷；2．激动系统能源低（死重戒指的前提下）导致巡航构型的爬升率和速率较低。
1．倾调动械瞎想和飞控系统复杂，开发风险和试飞难度大，研制风险和本钱较高，需较长的开发周期和适航认证流程；2．倾转旋翼构型频繁对载荷和乘员数目有一定戒指，无法闲静大限度运载需求。
1．矢量激动的机械结构与翱游胁制系统复杂度较高，产品开发与测试周期较长，投资较大。
代表机型
EH216-S/VoloCity
峰飞盛世龙/V2000CG
沃飞AE200/Joby 4S
Lilium JetWing
贵寓开头：保时捷照应盘考，源达信息证券研究所
3．eVTOL整机包含六大子系统，电板及能源系统本钱占比高
eVTOL的中枢子系统主要包括机体、概述航电系统、飞控系统、能源系统、能源系统以及电气系统六大类。典型的eVTOL产品含有上百套开辟，十多个子系统，开辟间的机械、电气、通信接口交集，对下流主机厂系统集成和整机研发建议了很高要求。中枢子系统主要包括机体、概述航电系统、飞控系统、能源系统、能源系统以及电气系统六大类。从当今eVTOL供应链发展趋势判断，雷达与机载系统看成eVTOL的“大脑”和“眼睛”，因当时期壁垒和适航认证门槛较高，在将来终点永劫候内仍需依赖传统航空航天供应商提供软硬件责罚决策。
图5：eVTOL产业链梳理
贵寓开头：源达信息证券研究所
eVTOL电板及能源系统本钱占比达到50%傍边。eVTOL是典型的时期密集型产品，时期系统包含能源系统、能源系统、飞控系统、航空电子、整机结构等。据Lilium，eVTOL能源系统、结构和里面件、航电与飞控、能源系统、安装本钱占比辨别为40%、25%、20%、10%、5%。
图6：eVTOL本钱组成
贵寓开头：Lilium官网，源达信息证券研究所
4．顶层瞎想下适航核定加速，eVTOL营业化有望加速
型号及格证、分娩许可证、适航证为民用航空器适航所需的“三大通行证”。把柄《中华东说念主民共和国民用航空法》和《中华东说念主民共和国适航照应条例》限定，民用航空器的适航照应由中国民航局负责，需要对航空器的瞎想、分娩、使用和维修，履行以确保翱游安全为宗旨的时期毅力和监督。民用航空器适航需要取得3项及格证，辨别是：
型号及格证（TC）：任何单元或者个东说念主瞎想民用航空器，应当捏航空工业部对该瞎想面容的审核批准文献，向民航局肯求型号及格证。简言之：讲明注解瞎想是安全可靠的。 分娩许可证（PC）：任何单元或者个东说念主分娩民用航空器，应当具有必要的分娩材干，并应当在取得型号及格证后，经航空工业部同意后，向民航局肯求分娩许可证。简言之：工场分娩的质地体系完善，分娩出来的都能闲静要求。 适航证（AC）：按照限定分娩的民用航空器，须经民航局一一审查及格后，颁发单机适航证。简言之：飞机有及格证，自带身份讲明注解。顶层瞎想下，适航核定有望加速。2023年12月中央经济职责会议建议“打造生物制造、营业航天、低空经济等多少政策性新兴产业”。初次将“低空经济”列入政策性新兴产业，况且中央及各场地政府出台了一系列相应政策与之呼应。2024年12月25日，国度发改委牵头交通、民航、工信、公安等多部门，文牍低空经济司阐扬挂牌设立，这是我国低空经济发展的要津里程碑，对低空经济各畛域发展真理深化。据不齐备统计，超 20 多个省（自治区、直辖市）将“低空经济”联系实际写入当地的2024年政府职责文告。咱们以为，政策支援+司法平缓完善的情况下，eVTOL适航核定有望加速。
图7：场地政府高度疼爱低空经济产业发展
贵寓开头：前瞻产业研究院，源达信息证券研究所
产业端新式翱游器闇练度提高，营业化有望加速。2023年以来，亿航智能、峰飞航空、沃兰特航空、御风将来、小鹏汇天、时的科技等公司均已发布代表eVTOL产品，并在进行试飞测试，测试进展举座胜仗。其中亿航智能于2023年10月取得型号及格证（TC），12月取得圭臬适航证（AC），2024年4月取得分娩许可证（PC）。这三证均为全球首张，意味着亿航智能的eVTOL产业投入量产阶段。2024年2月27日，上海峰飞自主研制的eVTOL“盛世龙”在深圳-珠海罢了跨海翱游，是全球首条跨城跨湾eVTOL电动垂直起降航空器航路的公开初次演示翱游。
图8：全球eVTOL营业化时候表与主要玩家
贵寓开头：保时捷照应盘考，源达信息证券研究所
表2：国内eVTOL厂商产品进展
厂商
代表产品
构型
进展
亿航智能
EH216-S
多旋翼
已取得中国民航局颁发的型号及格证（TC）、圭臬适航证（AC）分娩许可证（PC），投入营业化运营阶段
小鹏汇天
旅航者X2
多旋翼
已获国内特准翱游许可证，开启旅航者X2的预售
沃飞漫空
AE200
倾转旋翼
2023年1月完成初次翱游训练，2024年珠海航展上展示，工银金租签下120架意向采购订单
峰飞航空
盛世龙
复合翼
2024年2月完成跨海跨城航路初次演示翱游，2024年4月肯求TC证，预测2026年取得
时的科技
E20
倾转旋翼
原型机已完成首飞，投入倾转测试阶段
御风将来
M1
复合翼
瞎想航程250公里，可载5东说念主，2024年完成B轮融资
亿维特航空
ET9
复合翼
2024年已胜仗完成首飞
沃兰特航空
VE25
复合翼
2024年完成A+++轮融资，用于激动低空不雅光等场景应用
广汽集团
GOVE
陆空两栖
自主研发，具备垂直起降和大地行驶功能
零重力飞机工业
ZG-T6
倾转旋翼
2024年已完成时期考据
中国商飞
天工
复合翼
2021年投入第二阶段试飞
贵寓开头：源达信息证券研究所
二、应用场景丰富，eVTOL市集空间雄壮
1．eVTOL应用场景丰富，载东说念主场景秘籍多畛域
eVTOL按种类和应用场景不错分为监察翱游器、载货翱游器、载东说念主翱游器三大类，以及由此养殖出的各样支援性处事。不同用途翱游器在产品研发、制造、认证等方法具有齐备不同的要求与圭臬。
载货：货色运载、伏击运载、农业灌溉；辩论性价比，预测应用场景有限。 载东说念主：城市客运（UAM） 、区域客运（RAM）、伏击调停、消防调停、私东说念主家用等。图9：eVTOL应用场景
贵寓开头：保时捷照应盘考，源达信息证券研究所
载东说念主eVTOL的应用场景和适配客群相称过去，从政府、病院等全球部门到私东说念主个体。同期，跟着eVTOL产业的快速发展，相同汽车行业分享出行模式，专科化机队运图营商将会在不久的将来出现，导致产品购买者与使用者的脱钩。辩论到eVTOL出行处事因其腾贵的产品购买和运营本钱，咱们预测在营业化运营初期，在同等条目下，eVTOL出行处事的价钱会在直升飞机和豪华汽车的价钱之间，看成替换直升飞机和豪华汽车的第三种选择。
适配客群的出行又可分为偶发性需乞降捏续性需求。1）偶发性需求主要来自伏击医疗、抢险调停、旅游不雅光等方面。在伏击情况下，eVTOL不错快速输送医疗东说念主员或调停戎行到达宗旨地，提供伏击医疗处事或调停支援。关于踱步过去的旅游景点，空中出租车不错为搭客提供方便的交通款式，从简旅行时候，并提供私有的不雅光体验。2）捏续性需求主要来自日常通勤和差旅。通过搭乘eVTOL，该细分市集客群不错灵验减少岑岭期拥挤所破坏的通勤时候，提高通勤效果。
图10：eVTOL主要客群与应用场景
贵寓开头：保时捷照应盘考，源达信息证券研究所
2．eVTOL市集空间雄壮，中期有望罢了千亿限度
应用场景假定：1）载东说念主：旅游不雅光、城市客运（UAM） 、区域客运（RAM）、伏击调停、消防调停等。2）载货：货色运载、伏击运载、农业灌溉；面前需求仍以工业级无东说念主机为主，辩论性价比，预测eVTOL应用场景有限。
eVTOL价钱假定：以全球首家三证都全的eVTOL企业亿航智能产品为例进行测算。1）EH216-S：全球第一款同期取得TC、AC和PC的无东说念主驾驶载东说念主翱游器，其续航时候为25分钟，瞎想航程30公里。把柄亿航智能官网的新闻暴露，EH216-S产品售价 239 万元/架。可看成短途eVTOL 使用场景。2）VT-30：亿航智能的资料 eVTOL 产品，可搭载两名乘客，瞎想航程300公里，瞎想续航时候 100 分钟，参考瞎想里程为200公里时的科技E20量产售价700-800，假定本钱VT-30价钱为1000万元/架。
把柄假定，预测到2030年，中期维度看eVTOL市集限度为1079.1亿元，其中旅游不雅光、载东说念主通航、消防调停、伏击调停市集辨别为72.0/704.0/95.6/207.5亿元。
表3：eVTOL市集空间测算
应用场景
市集空间
旅游不雅光
2024年底我国A级旅游景区数目（万）
1.57
EH216-S浸透率
VT-30浸透率
5%
1%
配备EH216-S数目（架）
配备VT-30数目（架）
3
1
市集空间（亿元）
72.0
载东说念主通航市集
城内通航市集
2024年底我国新一线城市数目
2024年底我国二线城市数目
19
30
通航路路（条）
通航路路（条）
12
6
配备EH216-S数目（架）
配备EH216-S数目（架）
40
20
市集空间（亿元）
304.0
城际通航市集
通航路路（条）
100
配备VT-30数目（架）
40
市集空间（亿元）
400.0
消防调停
消防调停站数目
10000
EH216-S浸透率
20%
配备EH216-S数目（架）
2
市集空间（亿元）
95.6
伏击调停
病院急救
我国三甲病院数目
2000
EH216-S浸透率
VT-30浸透率
50%
20%
配备EH216-S数目（架）
配备VT-30数目（架）
5
1
市集空间（亿元）
159.5
公安救急
2024年底我国新一线城市数目
2024年底我国二线城市数目
2024年底我国三线城市数目
19
30
70
配备VT-30数目（架）
配备VT-30数目（架）
配备VT-30数目（架）
10
5
2
市集空间（亿元）
48.0
2025年-2030年eVTOL市集空间（亿元）
1060.3
贵寓开头：亿航智能，文化和旅游部，国度统计局，源达信息证券研究所
三、投资建议
建议柔和：1）万丰奥威：通航飞机全球向上，eVTOL进展值得期待；2）卧龙电驱：国内电机龙头，积极激动eVTOL产品研发；3）英博尔：深耕新能源汽车能源系统畛域，起步于与亿航智能互助；4）宗申能源：国内中微型能源领航者，民营航发调动型企业；5）宁德时期：全球电板企业龙头，凝合态电板有望打造航空级产品标杆。
表4：干系公司万得一致盈利预测
公司
代码
PB
归母净利润（亿元）
PE
总市值（亿元）
2024E
2025E
2026E
2024E
2025E
2026E
万丰奥威
002085.SZ
6.10
8.8
10.5
12.6
42.8
36.0
29.9
378
卧龙电驱
600580.SH
3.38
2.5
10.9
12.6
149.5
34.6
30.1
379
英搏尔
300681.SZ
4.72
0.8
1.3
2.1
108.2
69.8
42.6
90
宗申能源
001696.SZ
5.43
5.7
7.1
8.8
45.3
36.2
29.2
256
宁德时期
300750.SZ
4.91
649.7
778.8
17.5
14.6
11400
贵寓开头：Wind，源达信息证券研究所
注：宁德时期已暴露2024年功绩
四、风险指示
eVTOL时期进展和本钱着落不足预期的风险。eVTOL看成新兴时期，当今构型瞎想还有较多决策，仍在探索流程中，能源、能源、航电、飞控等时期发展进展有可能不足预期，本钱着落和限度放量之间的负反馈效应可能轮回重叠，最终导致产业化进展不足预期。
低空管制配套政策和材干不足预期的风险。低空立体交通在全球范围内都处于发展早期，还莫得闇练的案例可供参考，航空管制忖度材干和干系政策出台可能不足预期，从而戒指eVTOL罢了大限度营业化。
适航认证进展不足预期的风险。适航认证流程较长、交替较多，且干系机构储备的东说念主力有限，若eVTOL行业发展加速，适航认证需求激增，濒临复杂的时期构型，适航认证进展可能会放缓，从而导致产业化落地放缓。
投资评级讲明
行业评级
以文告日后的 6 个月内，行业指数相关于沪深 300 指数的涨跌幅为圭臬，投资建议的评级圭臬为：
看 好：
行业指数相关于沪深 300 指数阐扬+10%以上
中 性：
行业指数相关于沪深 300 指数阐扬-10%~+10%以上
看 淡：
行业指数相关于沪深 300 指数阐扬-10%以下
公司评级
以文告日后的 6 个月内，证券相关于沪深 300 指数的涨跌幅为圭臬，投资建议的评级圭臬为：
买 入：
相关于沪深 300 指数阐扬+20%以上
增 捏：
相关于沪深 300 指数阐扬+10%~+20%
中 性：
相关于沪深 300 指数阐扬-10%~+10%之间波动
减 捏：
相关于沪深 300 指数阐扬-10%以下
办公地址
[Table_Contact]
石家庄
上海
河北省石家庄市长安区跃进路167号源达办公楼
上海市浦东新区峨山路91弄100号陆家嘴软件园2号楼701室
分析师声明
作产品有中国证券业协会授予的证券投资盘考执业阅历并注册为证券分析师，以发愤的劳动气派，孤独、客不雅地出具本文告。分析逻辑基于作家的劳动融会，本文告明晰准确地反馈了作家的研究不雅点。作家所得酬报的任何部分不曾与，不与，也不将与本文告中的具体推选意见或不雅点而有平直或辗转研究，特此声明。
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